| 人员 | 事项 | 版本 | 日期 |
|---|---|---|---|
| 赵竟如、张芷馨、樊珏希 | 创建文档 | 1.0 | 7.14 |
设计一个基于ATP多因子定价模型的资产配置体系，输入用户需求，输出最优资产配置方案，并追踪市场表现进行实时调整。
挑选影响收益率的多个因子，采用时间序列模型进行回归和预测，对因子进行评价，构建ATP多因子定价模型。通过对有限因子的研究，监控全市场证券的投资机会。
【因子选择】：主要从基本面、资金面、市场情绪面进行分析。
宏观基本面：货币利率、工业增速、固定投资、市场流动性
公司基本面：盈利能力
资金面：交易量、再融资金额、限售股解禁数量等股票市场外部资金和政府政策
市场情绪面：波动率、市场多空情绪、避险资产价格、交易量变化
【战略配置】：采取自上而下的战略配置方法。
（一）上层配置
对资产配置进行宏观分析。从资本端了解客户的预期收益目标和风险偏好，从资产端分析可投资资产类、资产的预期收益以及预期风险，对资产配置的总体情况进行全面分析，给出长期战略配置、中短期战术配置以及深度研究的机会捕捉。
可能面临的问题：
（1）全市场资产扫描不足
（2）可投资产的专家库不足
（二）中层配置
根据上层配置中选择的可投资产，如股票、国债、信用债、大宗商品、对冲策略、不动产、基建等，进行因子拆解和非因子识别，并根据这些因子和非因子对资产的影响计算出最优资产配置策略中各资产的占比。
（三）底层配置
对中层配置中得到的因子进行穿透性分拆，分析各资产的收益来源，找出底层因子，并根据这些底层因子进行资产配置和风险规避。
【战略调整】：自下而上的反馈
（一）整体概述：在进行资产配置的过程中，根据市场的变化也会适时作出战略调整。对于配置的调整与否应考虑估值（捕捉低估值的资产周期、控制高估值的风险）、趋势/行为偏差（对冲估值面的风险、捕捉趋势收益、捕捉行为偏差收益）和市场情绪/周期（宏观经济周期、政府政策导向、市场情绪、逆向思维）三个方面，分别占比50%,25%和25%。
（二）细化：对市场的基本面，资本面，市场情绪面，其他（大小盘回测）等进行实时监控。
基本面的研究包括货币利率，工业增速，固定投资，市场流动性等宏观基本面和公司的盈利能力等指标；
资金面包括交易量，再融资金额（具体指对融资渠道的分析），限售股解禁数量等股票市场外部资金和政府政策（IPO政策）等指标；
市场情绪面包括波动率，市场多空情绪（包括涨跌停数量，RSI，IVIX等方面），避险资产的价格和交易量变化等指标。
（三）补充：除此之外，可以通过检测大小盘的相对业绩指标（ROE，净利润同比），数据有效性、一致性测试、涨跌幅择时逻辑、RSI择时逻辑等方法来测试。
其次，根据固定指标制定的标准与监测到的信息结合进行判断，决定是否需要调整战略。
最后，根据具体的检测结果进行以量化为主的系统性收割风险溢价，不仅控制上层资产面市场风险也要垂直调整组合因子配置和风险，并用因子来控制因子以顺应趋势，甚至进行逆向操作，实现量化 + 人工操作等方面的调整。