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理财学习笔记

简记参考, Emmet语法备查, Epub排错

基金

Table 1. 股票代码规则

代码头	含义	代码头	含义
60	沪市A股	00	深市主板A股
900	沪市B股	200	深市B股
		002	深市中小板
		300	深市创业板

Table 2. 基金代码规则

代码头	含义	代码头	含义
5	沪市	1	深市
51	沪市ETF	15	深市ETF
5010	沪市LOF	16	深市LOF

几个指标

市盈率 也称本益比，英文叫price earnings ratio，简称P/E.

💡	指市价和盈利的比值，或者说是你投入本金和收益的比值，也就是这家企业最真实的投资回报率。 适用范围：流通性好、盈利稳定的品种

盈利收益率 用公司盈利除以公司市值，即盈利收益率＝E/P，与市盈率互为倒数

💡	适用条件同市盈率一样，流通性好、盈利稳定。

市净率 每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。市净率的定义是：PB＝P/B（其中P代表公司市值，B代表公司净资产）

ℹ️	净资产通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权益。具体的计算在上市公司的年报中都有。净资产这个财务指标比盈利更加稳定，而且大多数公司的净资产都是稳定增加的，可以计算出市净率。

💡	当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值

ℹ️	强周期性行业的指数基金，它们的盈利不稳定或盈利呈周期性变化，因此市盈率和盈利收益率都无法用在它们上面，但可以用市净率来估值。像证券、航空、航运、能源等都很适合用市净率估值。 另外，有一些比较特殊的时间段，遇到短期的经济危机，原本盈利稳定的宽基指数基金会在短期内盈利不稳定，也可以用市净率来辅助估值。

净资产收益率(ROE) 净利润除以净资产

💡	ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。

股息率

ℹ️	股息率是企业过去一年的 现金派息额 除以公司的 总市值，而分红率是企业过去一年的 现金派息额 除以公司的 总净利润 。 分红率一般是公司预先就设置好了，并且连续多年都不会有什么改变。而股息率则会随着股价波动：股价越低，股息率就越高。

💡	股息率和盈利收益率之间有很大的关系。股息率＝股息/市值，而盈利收益率＝盈利/市值，分红率＝股息/盈利，所以股息率＝盈利收益率＊分红率。分红率往往在很长时间里都不会变。所以对同一个指数来说，往往盈利收益率高的时候，也是股息率高的时候。这就是盈利收益率与股息率之间的关系。

几种指数

Table 3. 常见宽指

指数名	代码	追踪基金	备注
上证综指	000001
上证50	000016	510050/110003	上交易所挑选规模最大，流动性最好的50只股票
上证180	000010	510180/040180
上证100	000132
深证100		159901/121099
深证成指		159943/163109
沪深300	000300/399300	510300/160706	以大盘股为主，兼顾上海和深圳上市公司
中证100			大盘股为主，沪深两市规模最大的100只
中证500	000905/399905	510500/160119	中盘股为主，排除沪深300后，沪深两市规模最大的500只
中证800			大中盘股，沪深300+中证500
中证1000			小盘股为主，除去中证800外，最大的1000只小盘股
创业板指数	399006	159915/161022	创业板最主要的100家企业
创业板50	399673		上述100家里流动性最好的50家
上证红利	000015	510880	上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票
中证红利	100032/000922/399922		两交所过去两年平均现金股息率最高的100只股票
深证红利	399324		深交所过去两年平均现金股息率最高的40只股票
红利机会	CSPSADRP	501029	过去3年盈利增长必须为正;过去12个月的净利润必须为正; 每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%
中证基本面50	000925/399925	160716	过去5年4个基本面指标(营业收入，现金流，净资产，分红)综合排名前50
央视财经50	399550	217027/004410/165312	专家们投票选出来的50只
恒生指数	HSI	001691/160125/159920/164705/513600	QDII,港股通,汇率影响
H股指数	-	160717/510900/110031	内地注册,香港上市的公司
上证50AH	-	501050	AH股轮动策略：买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个
纳斯达克100	NDX	159941/513100/160213	纳斯达克规模最大的100家大型企业（苹果、微软等）
标普500	SPX	003718/050025	不单纯按照上市公司的规模来选股票，行业领导企业

Table 4. 常见行业指数

指数名	代码	追踪基金	备注
上证消费指数		510630	从上交所挑选必需消费行业公司
上证消费80指数		510150	从上交所挑选80家规模最大的必需消费行业公司
中证消费指数		159928/512600	从中证800，即沪深300和中证500中挑选必需消费行业公司
全指消费指数		159946	从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广
中证医药		159929	从中证800指数中挑选医药行业
中证医药100		000059	挑选了100家大型医药股
上证医药指数		510660	只投资上交所的医药行业公司
全指医药指数		159938	从整个A股中挑选医药行业
细分医药		512120/000376	挑选了医药行业细分领域的主要公司
300医药		512010	挑选了沪深300指数里的医药行业公司
500医药		512300	挑选了中证500指数里的医药行业公司
中证银行		161029/161723/161121/160517
证券行业	399975	512900/512880/161027/004070	中证全指证券行业指数
可选消费		159936/001133
中证800地产指数		160218/161721	沪深300和中证500中的地产企业
中证军工	399967	161024/512680/512660/163115/002199
中证环保	000827	512580/163114/002984
中证白酒	399997	161725
中证养老		000968

盈利收益率法

ℹ️	当盈利收益率大于10%时，开始定投；当盈利收益率低于6.4%时，暂停定投。

格雷厄姆认为，满足两个条件就算高，一是盈利收益率要大于10%，二是盈利收益率要大幅高于同期无风险利率(参考10年期国债利率)。

💡	6.4%是来自债券基金的平均收益。国内债券基金的长期平均收益率在6.4%左右。

方法总结：

• 当盈利收益率大于10%时，分批投资。

• 盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额。

• 当盈利收益率小于6.4%时，分批卖出基金。

💡	目前适合盈利收益率的品种，国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等。 其中恒生指数和H股指数比较特殊。内地的投资者投资港股，需要走港股通等渠道，并且需要缴纳比较高的分红税。另外，使用人民币投资港股，需要先将人民币换成港币，再使用港币来投资（由基金公司完成换币，无需自己操作），这也产生了额外的费用。这些都会影响恒生和H股指数基金的投资收益。所以我们内地的朋友在投资恒生指数和H股指数基金的时候，要将它们的盈利收益率打9折之后再做参考。

博格公式法

有三个因素直接影响了我们投资指数基金的收益：第一个是初始投资时刻指数基金的股息率，它影响了我们的分红收益；第二个是投资期内指数基金的市盈率变化；第三个是投资期内指数基金的盈利增长率；最后这两项影响我们的资本利得收益。

基于这三个因素，博格提出了指数基金的收益公式。

💡	指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金的投资初期股息率，加上指数基金每年的市盈率变化率，再加上指数基金的每年的盈利变化率。

三个变量，分别是股息率、市盈率、盈利。 可以确定的因素有两个，即当前投资开始时的股息率和当前市盈率处于历史波动范围的位置；无法确定的因素有一个，即未来什么时候市盈率会从低到高恢复正常，以及未来盈利的增速将会如何。

根据已知的确定因素，我们可以做到以下三点：

• 在股息率高的时候买入。

• 在市盈率处于历史较低位置时买入。（以上这两点往往是同时发生的。）

• 买入之后，耐心等待“均值回归”，即等待市盈率从低到高。

做到这三点，就能大概率地保证我们在指数基金上获得一个不错的收益。

💡	盈利收益率法，其实就是博格公式的快速判断版本。

博格公式的变种: 指数基金未来的年复合收益率=指数基金每年市净率的变化率+指数基金每年净资产的变化率。

ℹ️	变种公式适用条件：公司的盈利虽然不稳定，但是要求公司在经营困难的时候也不会亏损，这样，公司的净资产价值才会有保障，我们才可以使用市净率来对其进行估值。换句话说，如果指数基金背后的公司，盈利处于不稳定状态，或者盈利呈现周期性变化的特征，但即使在公司盈利最差的情况下，公司也是赚钱的，那我们就可以使用博格公式的变种，也就是通过市净率这个估值指标来分析这类指数基金。

方法总结

根据指数背后公司的盈利所处的状态，我们可以把指数分为4个类别，分别是：

1. 盈利稳定的指数 — 适用盈利收益率法

2. 盈利呈高速增长态势的指数 — 适用博格公式

3. 盈利处于不稳定状态或呈周期性变化，但行业没有长期亏损记录的指数 — 适用变种的博格公式法

4. 长期亏损的指数 — 请绕行

定投

提高定投收益的技巧：

1. 降低交易基金的费用。

2. 正确处理分红：相当于一笔现金收入，投入到相对低估的指数基金中。

3. 频率选择：按周定投收益更稳定，但长期来看差距很小，按个人习惯选择即可。

4. 定期不定额：

\(每个月定投金额 = \left(\frac{当月的盈利收益率}{首次的盈利收益率} \right) ^ n\)

\(n\) 是放大倍数，建议 \(n=1\)。

1. 定期不定额（博格公式法）

\(每个月定投金额 = \left(\frac{首次的市盈率}{当月的市盈率} \right) ^ n\)

$C = \alpha + \beta Y^{\gamma} + \epsilon$

C = \alpha + \beta Y^{\gamma} + \epsilon