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-\setcounter{secnumdepth}{0}
-\title{区域政府竞争与地方经济发展：国际经验与启示}
+% 【标题】
+% 简明扼要，重点突出
+% 【案例概要】
+% 对案例进行整体论述（字数300-500字），说明案例所处领域，案例在交易、方案安排等方面的特点总结和创新之处。
+% 【关键词】
+% 3到5个
+% 【案例正文】
+% 1、结合案例情况，对案例进行分析，内容一般包括但不限于交易概述、交易各方、交易背景与目的、交易方案和架构、风险控制措施、交易影响、交易难点和特点分析（案例评价）等方面，希望同学根据自己的思考进行分析写作。
+% 2、尽可能还原案例实操流程图，并分析实操过程中存在的主要问题、关键难点等。
+% 3、注意融入产业、行业、企业等层面的分析，尽可能还原案例发生时的宏观经济环境、监管政策、行业环境和企业状况，并涵盖金融、法律、会计、税收等层面的创新与实践。
+% 【附录】
+% 如有数据图、表格等篇幅较大的非核心内容，但是又不可或缺的，不宜放在正文，宜放在附录。
+% 【参考文献】
+% 列出撰写案例的参考文献。
+% 【选题参考范围】
+% 案例的选题领域请参考本课程相关内容，请在其中选择一种类型进行案例分析，具体案例可选课内涉及的案例，也可选择同学本人关注的案例。请注意案例时效性，所选案例发生时间要求为三年以内。
+
+
+\title{FBTC：比特币现货ETF上市分析}
 \author{董晨阳}
 \date{\today}
 
 \begin{document}
 \maketitle
 \begin{abstract}
- 本论文探讨了区域政府竞争对地方经济发展的影响，结合国际经验，旨在提供对地方政府政策制定者和经济学家的有价值的启示。区域政府竞争是当今全球经济中备受关注的议题，因为它不仅涉及到地方政府间的竞争，还关系到整个国家和全球经济的繁荣。我们的研究旨在深入了解区域政府竞争的机制，以及这种竞争如何影响地方经济的发展。
 
- 本论文通过深入研究区域政府竞争与地方经济发展之间的关系，为政府政策制定者和经济学家提供了有价值的洞见。我们强调了政府竞争的潜在好处，但也警示了可能的负面影响。通过充分了解政府竞争的机制和国际经验，地方政府可以更明智地制定政策，以促进经济增长，创造更加繁荣的地方社区。
-\end{abstract}
-\section*{引言}
-区域政府竞争已成为当今全球经济研究\citep{陈云贤2017区域政府竞争}中备受瞩目的话题。在不同国家和地区，政府实体之间的竞争越来越引人关注，因为它对地方经济发展和国家整体经济状况产生重要影响。政府竞争指的是地方政府之间为了吸引投资、提高就业率和创造创新机会而采取的政策和行动，以吸引企业和人才。这种竞争不仅发生在国际层面，还在国内不同地区之间产生了激烈的竞争，如美国各州之间的税收政策竞争、中国的特区政策和欧洲的地方政府合作。
-
-政府竞争的动机复杂多样，包括提高地方经济繁荣、增加政府税收收入、吸引外资、创造就业机会以及提高人民生活水平。然而，政府竞争也存在一些潜在问题，如资源分配不均、财政浪费和不平等的增加。因此，深入研究政府竞争的机制和效应对于政府政策制定者和经济学家来说至关重要。
-
-本论文的目的是通过分析国际经验，探讨政府竞争对地方经济发展的影响，并提供实践建议和政策启示。我们将通过国际案例研究，包括中国特区政策、美国州际竞争和欧洲地方政府合作，来阐释政府竞争的不同形式和效应。我们还将总结国际经验中的启示，以帮助地方政府更好地应对政府竞争的挑战，确保其对经济发展产生积极影响。
-
-首先，本文从理论角度分析了区域政府竞争的概念和动机。我们讨论了不同地方政府之间的竞争如何激发创新、提高效率和吸引资本投资。同时，我们也研究了激烈的政府间竞争可能导致资源分配不均和财政浪费的潜在风险。通过分析理论框架，我们可以更好地理解政府竞争的复杂性和影响。
-
-其次，我们通过国际案例研究来展示不同国家和地区的政府竞争经验。我们以中国的特区政策、美国的州际竞争、欧洲的地方政府合作为例，分析它们在地方经济发展中的作用和效果。这些案例研究揭示了政府竞争如何推动经济增长、创造就业机会，以及促进创新和科技发展。同时，它们也揭示了政府竞争可能导致的财政浪费和不平等问题。
-
-最后，本文总结了国际经验中的启示，以帮助地方政府和政策制定者更好地应对区域政府竞争的挑战。我们强调了透明度、财政管理、合作机制的重要性，以确保政府竞争不仅促进经济增长，还能够平衡资源分配，减少不平等。我们还提出了一些建议，如建立绩效评估机制、制定竞争政策指导原则，以帮助政府更有效地参与竞争并最大化经济利益。
-
-通过本论文的研究，我们希望为政府政策制定者、经济学家和研究者提供有关政府竞争与地方经济发展的有价值见解，以帮助他们更好地应对当今全球化经济中的挑战。
-\section{国际案例研究}
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-在本部分，我们将深入研究国际经验中的政府竞争案例，包括中国的特区政策、美国的州际竞争以及欧洲的地方政府合作。这些案例提供了宝贵的见解，帮助我们了解政府竞争的不同形式和效应。
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-\subsection{中国特区政策的案例研究}
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-中国的特区政策是政府竞争的一个杰出例子。自上世纪80年代以来，中国政府创建了一系列特殊经济区域，如深圳、上海浦东新区和珠海等，以吸引国内外投资和促进经济增长。这些特区政策为地方政府提供了更大的政策灵活性，以制定吸引外资的政策，包括税收减免、土地使用权和产权制度改革。结果，这些特区迅速成为中国经济增长的引擎，吸引了大量国内外企业和投资。
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-中国的特区政策的成功经验表明政府竞争可以激发经济增长和吸引外资。这些特区成为吸引国内外企业和投资的热点地区，促进了创新和技术发展。然而，这也引发了一些问题，包括资源分配不均和环境污染。政府需要谨慎权衡吸引外资和保护环境的利益。这一案例强调了政府竞争的复杂性，以及其在经济发展中的关键作用。
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-\subsection{美国州际竞争的案例研究}
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-美国各州之间的税收政策竞争提供了另一个有趣的案例。不同州之间竞争降低了企业税率、提供税收折扣以吸引公司迁址或扩张。这种竞争也涉及到吸引高技能劳动力和投资。例如，德克萨斯州以其低税率和企业友好环境吸引了许多高科技公司和初创企业，促进了创新和就业增长。
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-美国州际竞争的案例表明政府竞争不仅发生在国际层面，也在国内各州之间激烈展开。各州争相制定政策，以吸引企业、创造就业机会和促进经济增长。然而，这种竞争也引发了一些质疑，包括财政浪费和社会福利问题。政府需要谨慎管理竞争，以确保其不会导致不公平的资源分配或财政问题。
-
-\subsection{欧洲地方政府合作的案例研究}
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-在欧洲，地方政府合作提供了另一种政府竞争的模型。欧洲各国的地方政府通常采取协同的方式，共同制定政策和吸引投资。例如，欧洲联盟的结构鼓励了跨国合作，以共同解决跨国问题，如交通和环境保护。这种合作有助于提高地区的竞争力，吸引国际投资和提高地区的创新水平。
+ 2024年1月10日，美国SEC正式批准了11种比特币现货ETF，富达Fidelity的FBTC名列其中。Fidelity Wise Origin 比特币基金（FBTC）是在 Cboe BZX 交易所上市交易。该ETF的投资目标是跟踪现货比特币的价格，通过富达比特币参考利率指数的表现来衡量，该指数是使用来自符合条件的比特币现货市场的比特币价格和成交量加权中位价格（“VWMP”）方法构建的，该方法根据滚动 60 分钟增量的 VWMP 现货市场数据每 15 秒计算一次。
 
-欧洲地方政府合作的案例表明政府合作可以是政府竞争的一种形式，通过合作共赢的方式提高地区的竞争力。然而，这种合作也面临一些挑战，如不同地区之间的政策差异和文化差异。政府需要谨慎协调和合作，以确保合作能够带来经济效益。
+ 此项交易的创新在于引入了在直接参与比特币价格波动收益的方式，而非利用衍生品来复制比特币价格波动。过去的比特币ETF如GBTC往往是采用信托+比特币的方式隔离风险，仅以私募形式在场外提供，面向机构和合格投资者开放。这也导致GBTC交易价格经常比基础比特币的实际价值大幅溢价或折价。而FBTC等ETF为所有投资者提供了通过传统经纪账户进入比特币市场的机会，而没有潜在的进入障碍，也不用直接持有比特币或开采比特币所涉及的风险。
 
+\end{abstract}
+\section{交易概述}
+比特币\citep{nakamoto2008bitcoin}自2008年发明以来
 
-\section{国际经验中的启示}
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-通过深入研究国际案例，我们可以得出一些关于政府竞争与地方经济发展的重要启示。这些启示有助于政府政策制定者更好地理解政府竞争的机制，以及如何利用它来促进经济增长和社会繁荣。
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-\subsection{政府竞争的潜在优势}
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-国际经验表明，政府竞争可以激发经济增长、创造就业机会和吸引投资\citep{曹文超2019地方政府竞争与区域经济协调发展}。例如，中国的特区政策和美国的州际竞争都为吸引外资和提高就业率提供了有效的机制。政府竞争可以激发地方政府采取创新政策，以吸引企业和人才，从而推动经济繁荣。
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-\subsection{财政管理和透明度的重要性}
-
-尽管政府竞争可以带来很多好处，但它也可能导致资源分配不均和财政浪费。因此，财政管理和透明度是确保政府竞争有效的关键因素。政府需要制定财政政策，以确保资源分配公平和高效。透明度和问责制也可以帮助防止财政滥用和不当行为。
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-\subsection{减少不平等和资源分配问题}
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-政府竞争可能导致不同地区之间的不平等问题，因为一些地方政府可能更能吸引投资和资本，而其他地方则可能被边缘化。政府需要采取政策措施，以减轻这种不平等，并确保资源分配更加均匀。这可以通过建立国家或地区层面的资源分配机制来实现。
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-\subsection{制定竞争政策指导原则}
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-基于国际经验，政府竞争需要明确的政策指导原则，以确保政府之间的竞争是有益的。这些指导原则可以包括合作框架的建立、资源分配机制的制定、财政政策的调整等。政府需要制定政策来平衡吸引投资和保护社会公共利益。
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-\section{政府竞争与地方经济发展的实践建议}
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-基于国际经验和上述启示，以下是一些关于政府竞争与地方经济发展的实践建议：
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-\subsection{建立绩效评估机制}
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-政府应该建立绩效评估机制，以监测政府竞争的效果。这可以帮助政府了解哪些政策和措施有效，哪些需要调整或取消。绩效评估也可以提高政府的透明度和问责制。
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-\subsection{促进政府合作和协同}
+2013年7月，Winklevoss兄弟提交了首个比特币ETF申请，随后多家公司纷纷效仿，加密货币基金灰度（Grayscale Investments）也申请将旗下Grayscale比特币信托（GBTC）转化为ETF，但美国证券交易委员会（SEC）均以“容易受到市场操纵”为由驳回了这些申请。
 
-政府竞争不一定意味着政府之间的对抗。政府应鼓励地方政府之间的合作和协同，以共同解决跨地区问题。这可以通过建立合作机制、共同制定政策和分享最佳实践来实现。
+10年后，转机终于出现。2023年8月，美国华盛顿特区巡回上诉法院认为，SEC拒绝Grayscale Investments的比特币现货ETF申请是错误的，称SEC的决定是“武断和反复无常的”，未能解释其对比特币期货ETF和现货ETF的不同处理方式，迫使SEC重新考虑其立场。
 
-\subsection{最佳实践案例分析}
+事实上，去年的历史性判决已经暗示，比特币ETF的获批大概率只是时间问题。因此在法院对Grayscale申请案的判决后，比特币已上涨了约70%。
 
-政府应该研究其他地方政府的最佳实践案例，以了解哪些政策和措施在其他地区成功。这可以为政府提供有关如何改进政策和吸引投资的灵感。
+2024年伊始，屡败屡战的比特币ETF申请终于获批。美东时间1月10日，SEC主席詹斯勒（Gary Gensler）宣布，SEC批准了首批在美国上市的比特币ETF，包括贝莱德、富达、景顺、VanEck等11家公司申请的比特币ETF获得通过。
+\section{交易各方}
 
-通过实施这些建议，政府可以更好地应对政府竞争的挑战，确保其对地方经济发展产生积极影响。政府竞争可以是推动经济增长的有力工具，但需要谨慎管理，以确保其不会导致不平等和资源分配问题。
-\section{结论}
+\section{交易背景与目的}
+\subsection{比特币简述}
+\subsection{现货比特币ETF的努力}
+\subsection{比特币现货ETF的意义}
 
-通过深入研究国际经验中的政府竞争案例，我们可以得出一些重要的结论，这些结论对政府政策制定者和研究者都具有重要意义。首先，政府竞争可以激发经济增长、创造就业机会和吸引投资。国际案例研究表明，中国的特区政策和美国的州际竞争都为地方经济带来了积极效应。然而，政府竞争也可能导致资源分配不均和财政浪费，因此需要谨慎管理和监督。
+\section{交易方案和架构}
+\subsection{指数跟踪方式}
+\subsection{资金托管方式}
 
-其次，财政管理和透明度在政府竞争中起着至关重要的作用。政府需要制定财政政策，以确保资源分配公平和高效。透明度和问责制可以防止财政滥用和不当行为。
+\section{风险控制措施}
 
-此外，政府竞争可能导致不同地区之间的不平等问题，因为一些地方政府可能更能吸引投资和资本，而其他地方则可能被边缘化。政府需要采取政策措施，以减轻这种不平等，并确保资源分配更加均匀。最后，政府竞争需要明确的政策指导原则，以确保政府之间的竞争是有益的。这些指导原则可以包括合作框架的建立、资源分配机制的制定、财政政策的调整等。
+\section{交易影响}
 
-未来研究方向方面，我们建议进行更深入的研究，以更好地理解政府竞争的机制和效应。这包括进一步研究政府竞争对不同类型企业和行业的影响，以及政府竞争对创新和科技发展的推动作用。此外，还可以研究政府竞争在不同文化和政治体制下的效果，以了解其适用性和局限性。
+\section{案例评价}
 
-总之，政府竞争是当今全球经济中备受关注的议题，它既有潜在好处，也伴随着一些潜在问题。通过深入研究国际案例和总结国际经验中的启示，政府政策制定者和研究者可以更好地理解政府竞争的机制，并制定更有效的政策来促进地方经济发展。
 \nocite{*}
 \printbibliography
 \end{document}